Город бешаных рефератиков
.

.

РАЗДЕЛЫ

РЕКОМЕНДУЕМ

КАТАЛОГ РЕФЕРАТОВ

Реферат . Современное состояние рынка корпоративных небанковских облигаций

Глава 5
Основные принципы развития рынка частных облигаций

5.1. Введение. Современное состояние рынка корпоративных небанковских облигаций
Внутренние корпоративные облигации
По данным Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, из 13 545 эмиссий корпоративных ценных бумаг в 1994 г. на корпоративные облигации приходилось лишь 0,26%, а в 1995 г. – 0,68%. Удельный вес облигационных выпусков в общем объеме выпусков корпоративных ценных бумаг по номинальной стоимости в 1994 г. составил 2,0%, а в 1995 г. – 0,7%. Такое положение объясняется прежде всего тем, что корпоративные облигации российских АО обычно были непопулярны среди конечных инвесторов из-за высоких инфляционных рисков и, следовательно, низкой реальной доходности (до 1996 года – прямой убыточности).
Хотя явным преимуществом эмиссии корпоративных облигаций (неконвертируемых) является сохранение действующими акционерами корпоративного контроля, эмитенту приходится нести определенные обязательства по выплатам и погашению облигаций, установленные по условиям их выпуска, а пойти на это могут лишь компании, имеющие устойчиво высокую рентабельность. Кроме того, для поддержания инвестиционной привлекательности ценных бумаг сами условия выпуска должны быть не хуже, чем условия, предлагаемые другими структурами (включая государство), осуществляющими выпуск долговых обязательств.
В целом, с 1992 по октябрь 1997г г. в Министерстве финансов РФ и ФКЦБ было зарегистрировано 259 эмиссий выпусков небанковских корпоративных облигаций совокупной номинальной стоимостью около 6 трлн. руб. В региональном разрезе основной объем продаж корпоративных облигаций в 1996 г. (более 90%) приходился на Москву.
Таблица 5.1.
Выпуск корпоративных облигаций в России в 1992-1997 гг.
показатель 1992 1993 1994 1995 1996 1997*
количество выпусков
24
43
41
75
39
37
объем выпусков
млрд. руб. 1 115 490 2950 1160 1275
млн. долл. 5 120 215 640 225 224
*/ январь-октябрь
Несмотря на позитивную в целом количественную динамику, в настоящее время нельзя говорить о выпускаемых корпоративных облигациях как о “классических”, т.е. по крайней мере формально отвечающих мировым стандартам.
Наибольшее число выпусков корпоративных облигаций в 1994-1995 гг. было осуществлено в отраслях связи, нефтегазодобычи и жилищного строительства. Такие облигации были в основном товарными (установка телефона и т.д.) или жилищными.
С 1992 по конец 1996 г. на рынке корпоративных облигаций доминировали так называемые “товарные” займы, обеспеченные и погашаемые определенным видом товара повышенного спроса. Типичным примером был выпуск облигаций АО ”АвтоВАЗ” и АО “ГАЗ”, дающих право на погашение облигаций автомобилями по фиксированной цене. Привлекательность товарных (в том числе автомобильных) облигаций была высокой в условиях высоких инфляционных ожиданий и дефицитности автомобилей некоторых марок, сохранившейся на протяжении нескольких лет после 1992 г.




ГОРОДСКИЕ ЗАКОНЫ

Рефераты и/или содержимое рефератов предназначено исключительно для ознакомления, без целей коммерческого использования. Все права в отношении рефератов и/или содержимого рефератов принадлежат их законным правообладателям. Любое их использование возможно лишь с согласия законных правообладателей. Администрация сайта не несет ответственности за возможный вред и/или убытки, возникшие или полученные в связи с использованием рефератов и/или содержимого рефератов.

РЕКЛАМА









© ReferatCity.ru, рефераты, курсовые, дипломы, 2007-2018
При копирование материалов ссылка на сайт приветствуется.