Город бешаных рефератиков
.

.

РАЗДЕЛЫ

РЕКОМЕНДУЕМ

КАТАЛОГ РЕФЕРАТОВ

Реферат Рынок ОГСЗ в 1997 г.

Рынок ОГСЗ в 1997 г.
В 1997 г. продолжился начатый еще в 1995 г. выпуск облигаций сберегательного займа. Как известно, в 1995 г. выпуск ОГСЗ был рассчитан на то, чтобы заставить работать сбережения частных инвесторов, которые мертвым грузом оседали "в чулках" у населения. Обоюдная выгода казалась очевидной: частным лицам предлагался надежный и доходный финансовый инструмент, а государству - деньги населения. Однако уже спустя некоторое время после выпуска этих бумаг стало ясно, что расчет на частных лиц был сделан не совсем верно, так как, во-первых, частный инвестор не доверяет слову "облигация", во-вторых, он предпочитает вклады в Сбербанке просто потому, что это понятнее, а главное что доход по ОГСЗ, вполне сравним с теми же сбербанковскими депозитами. Раскупив почти полностью первую серию, частные инвесторы "поостыли" и бумаги прочих серий покупали уже с неохотой.
Напротив, для юридических лиц ОГСЗ стали весьма привлекательной бумагой, во-первых, потому, что операции с ними не облагались налогом, а во-вторых, потому, что неплохую прибыль обещали спекулятивные операции с этими бумагами, а также арбитражные операции между ОГСЗ и ГКО, небольшая разница в доходности которых могла принести хорошую прибыль.
В начале года серьезный "удар" по рынку ОГСЗ был нанесен введением 15% налога на операции с госбумагами. Введение этого налога несколько повысило привлекательность ОГСЗ для частных инвесторов, которые, согласно постановлению, не попадали под налогообложение, а курс на снижение ставки рефинансирования ЦБ делал в этот период вложения ОГСЗ более доходными, чем в банковские депозиты. Но в связи с разными подходами в налогообложении юридических и физических лиц появилась лазейка, которой немедленно воспользовались юридические лица - операторы рынка ОГСЗ, а именно: бумаги переоформлялись на физических лиц. Рынок разделился на "старые" облигации (т.е. выпущенные до выхода инструкции, которые не подпадали под ее действие, по 10-ю серию) и "новые".
К началу 1997 г. на рынке обращалось 7 серий ОГСЗ. В течение года было выпущено еще 12 серий (последняя, 22-я серия появилась на внебиржевом рынке 24 декабря). Причем, если 11-я и 12-я серии были выпущены сроком на 1 год, то следующие 9 серий выпущены сроком уже на 2 года. Удлинился и купонный период, который составляет теперь 6 месяцев (ранее - 3 месяца). Изменился механизм расчета купонного дохода, который с момента выпуска 11-й серии (февраль 1997 г.) базировался на доходности шестимесячных ГКО. За год было погашено 7 серий ОГСЗ, и таким образом, к началу 1998 г. на рынке обращается 12 серий общим объемом 14 трлн. руб. Напомним, что в начале 1997 г. Минфин заявлял о своем намерении разместить в 1997 г. ОГСЗ на 12 трлн. руб.
Наибольший объем ОГСЗ (3 трлн. руб.) был размещен в апреле. Минфин пошел на такой шаг, во-первых, чтобы расплатиться по долгам за 5-ю и 6-ю серии, которые гасились в апреле, а во-вторых, в связи с высоким дефицитом бюджета в I квартале 1997 г.




ГОРОДСКИЕ ЗАКОНЫ

Рефераты и/или содержимое рефератов предназначено исключительно для ознакомления, без целей коммерческого использования. Все права в отношении рефератов и/или содержимого рефератов принадлежат их законным правообладателям. Любое их использование возможно лишь с согласия законных правообладателей. Администрация сайта не несет ответственности за возможный вред и/или убытки, возникшие или полученные в связи с использованием рефератов и/или содержимого рефератов.

РЕКЛАМА









© ReferatCity.ru, рефераты, курсовые, дипломы, 2007-2018
При копирование материалов ссылка на сайт приветствуется.